Tras varios meses de cuestionamientos por parte de economistas, bancos internacionales y diversos analistas del mercado, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció cambios significativos en su régimen cambiario, justificando la medida como parte del inicio de una nueva etapa del programa económico nacional. Según lo informado, a partir del 1° de enero de 2026, las bandas cambiarias dejarán de ajustarse en forma fija del 1% mensual y pasarán a actualizarse tomando como referencia el último dato de inflación oficial publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), que en este caso corresponde al Índice de Precios al Consumidor (IPC) de noviembre, con un registro del 2,5%.
El ajuste de las bandas se produce luego de un período de extrema cobertura cambiaria previo a las elecciones legislativas, en el que la demanda acumulada de dólares alcanzó los USD 35.000 millones, para luego reducirse de manera significativa en noviembre. Sin embargo, se prevé que la demanda se reactive durante la temporada de verano, en un contexto de récord de viajes de argentinos al exterior.
De acuerdo con los cálculos basados en el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) realizado por el BCRA, y tomando como referencia proyecciones de consultoras privadas, bancos y centros de análisis económico, el techo del dólar mayorista se podrá estimar para los próximos meses. El 1° de enero de 2026, dicho límite se ubicaría en $1.527 y, tras aplicarse la inflación de noviembre del 2,5%, se proyecta que cerrará el mes en $1.564, según los cálculos del economista Amilcar Collante. Para febrero, considerando una inflación proyectada del 2,1 %, el techo podría alcanzar los $1.597.
Las proyecciones continúan durante los meses siguientes: marzo cerraría en $1.627 (con inflación de enero de 1,9%), abril en $1.655 (con 1,7% en febrero), mayo en $1.685 (con 1,8% en marzo), junio en $1.711 (con 1,6% en abril) y julio en $1.737 (con 1,5% en mayo). De confirmarse estas cifras de inflación y que las bandas se ajusten de acuerdo con estos porcentajes, ese sería el valor máximo que podría alcanzar el dólar mayorista. En caso de que la cotización supere el techo, el BCRA se vería obligado a intervenir vendiendo divisas para contener el tipo de cambio, aunque ahora también cuenta con la posibilidad de intervenir incluso cuando el dólar se encuentre dentro de la banda, tal como confirmó el ministro de Economía, Luis Caputo.
Desde la autoridad monetaria, se remarcó que la medida no implica necesariamente un aumento del tipo de cambio. Santiago Bausili, presidente del BCRA, explicó que la compra de reservas y la actualización de las bandas por inflación no generan un sesgo alcista, ya que estas acciones responden a un aumento en la demanda de dinero. “Que las bandas se ajusten por la inflación no quiere decir que la divisa será mayor o menor; dependerá de la inflación y le otorga un grado de flexibilidad al sistema, lo que ayuda a reducir la incertidumbre”, señaló.
Previo a la conferencia de Bausili, un informe de Adcap calificó la medida como positiva, destacando que se configura un escenario favorable para los bonos en moneda dura, aunque alertó sobre posibles presiones en el corto plazo tanto sobre la inflación como sobre el tipo de cambio. “El BCRA se está moviendo en la dirección correcta, aunque podría haber algunas tensiones inmediatas”, advirtieron desde la agencia.
El comportamiento del mercado cambiario luego de las elecciones refleja el impacto de la confianza en el nuevo régimen. En noviembre, la demanda de divisas para ahorro cayó de forma histórica: de un pico de USD 4.600 millones en septiembre —cuando el kirchnerismo se impuso en las elecciones de la provincia de Buenos Aires— a apenas USD 200 millones, lo que representa una caída del 95 % en apenas dos meses. Este dato fue presentado por el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, durante un seminario internacional de inversores, quien destacó que “pasada la elección, las expectativas cambiarias tanto del mercado como de los analistas muestran un aumento de la credibilidad en el régimen de bandas cambiarias”.